今年开年，有色金属板块在一个月内上涨了约40%，但随后又下跌了近20%，热度大减。很多人疑惑，有色金属的供需情况在短短两个月内发生了巨大变化吗？实际上，影响其股价的主要因素是油价。有色金属本质上是一个金融属性极强的板块，以铜为例，铜价反映了全球经济状况，但决定其涨跌的关键因素是美元和利率。美元走强或加息预期上升时，有色金属价格承压。近期美国通胀上升，市场担心美联储会加息，导致全球资本市场下跌，尤其是对利率敏感的有色金属板块。不过，最近这一利空开始减弱。随着美伊签署停战协议，油价从每桶110美元跌至80美元左右，通胀压力减轻，美联储加息紧迫性下降。此前一直受打压的有色金属终于有所反弹。尽管如此，并非所有有色金属都受益相同。钨、钼等小金属因与AI技术紧密相关而表现强劲，这些金属用于高精尖设备如存储芯片和半导体测试设备中。铜和铝也受益于AI基建需求，但涨幅相对温和。黄金和白银则因前期过度上涨及后续利率压制而表现疲软。具体到基金选择，前海开源沪港深核心资源基金在AI相关小金属敞口较大，净值修复迅速；嘉实资源精选基金重仓传统工业金属，过去一年上涨66%；万家周期视野基金则满仓黄金股，虽然一度上涨超过50%，但在本轮回撤中跌幅较大。
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